一方面ღ✿，创新药遭遇资本寒冬ღ✿、CXO（医药外包服务）赛道业绩承压欧美vivoesotvღ✿，暗示着行业回暖或仍需要时间ღ✿；另一方面ღ✿，GLP-1（胰高血糖素样肽-1）药物研发热ღ✿，以AIGC（生成式人工智能）为代表的数字技术驱动医疗产业新发展ღ✿，引领细分赛道景气度持续上升ღ✿。
在备受关注的创新药出海方面ღ✿，部分创新药企业“被动”收回在研产品海外开发及商业化权益ღ✿，意味着创新药出海并非一路坦途ღ✿，也存在暗礁与波折ღ✿。而让市场重拾信心的是中国创新药逐步迈入收获期ღ✿，license out（对外授权许可）的数量与质量均有较大提升ღ✿，交易价格更是屡创新高凯发k8国际网站ღ✿。有一些创新药企实现了创新药海外上市ღ✿，勇敢地去鏖战更为广阔的海外市场凯发k8国际网站ღ✿。
在挑战与机遇交织的当下ღ✿，提振医药生物行业创新发展的利好政策持续汇聚ღ✿。例如ღ✿，2023年底公布的国家医保目录谈判结果释放出政策进一步向创新药倾斜ღ✿，鼓励创新药发展的暖意ღ✿。在创新药整体估值经历回调且回归理性之后ღ✿，医药生物行业正迎来柳暗花明ღ✿、绝地反转时刻ღ✿。
2023年ღ✿，医药生物行业二级市场总体呈现波动下行趋势ღ✿。“创新药行业正处于挤泡沫的过程ღ✿，投资者对创新药市场空间预期降低ღ✿。”约印医疗基金合伙人熊水柔对《证券日报》记者表示ღ✿。
在安永大中华区生命科学与医疗健康行业联席主管合伙人吴晓颖看来ღ✿：“自2023年开始ღ✿，医药生物行业虽然仍在震荡中前行ღ✿，但医药集采ღ✿、新冠疫情对二级市场的影响正逐步出清欧美vivoesotvღ✿，市场寒冬出现一定的解冻迹象ღ✿。”
在市场回归理性的同时ღ✿，投资者开始以更加审慎的态度对待医药企业ღ✿，尤其是创新药企ღ✿。“国内各大药企的管线布局ღ✿、出海举措ღ✿、合作动态ღ✿，乃至药企内部团队架构ღ✿、销售费用支出都暴露在投资者更为挑剔的目光之下ღ✿。”吴晓颖认为ღ✿。
对此ღ✿，云顶新耀首席执行官及董事会执行董事罗永庆向《证券日报》记者表示ღ✿，过去几年ღ✿，我国新药研发突飞猛进ღ✿，人才ღ✿、资本快速聚集ღ✿，而当下市场环境的调整ღ✿，要求生物技术公司更加审慎地制定公司策略ღ✿，公司管理层需要对包括财务状况ღ✿、在研药物成功率ღ✿、产品管线临床价值及竞争格局ღ✿、商业化合作方等多方面进行重新评估ღ✿。
面对市场的挑战ღ✿，行业企业一方面积极关注并寻求新的融资机会ღ✿，另一方面也在不断强化公司的商业化能力ღ✿。
“公司持续跟进最新监管动态ღ✿，做好A股IPO申报的准备ღ✿，等待时机ღ✿。同时ღ✿，公司也会寻找港股战略投资者或再融资机会ღ✿，同时通过早期投资的股权资产变现补充现金流ღ✿。”乐普生物工作人员在接受《证券日报》记者采访时说ღ✿。
创新药企诺诚健华核心产品——“国家重大新药创制”专项成果奥布替尼ღ✿，自2020年获批上市ღ✿、2021年纳入国家医保以来ღ✿，销售持续增长ღ✿。“未来三年到五年ღ✿，公司将加速推进临床开发ღ✿，推动五款到六款创新药上市ღ✿。”诺诚健华工作人员对《证券日报》记者说ღ✿。
尽管面临挑战ღ✿，但业内人士仍持乐观态度ღ✿。一位不愿具名的投资机构人士向记者表示ღ✿：“当前国内创新药企正处于优胜劣汰ღ✿、估值去泡沫时期欧美vivoesotvღ✿，这反而是一个可以去挑选真正优质项目的好时点ღ✿，可用合理的估值ღ✿、较为合适的价格买到创新药企最核心的资产ღ✿。”
“从行业的长期逻辑来看ღ✿，医药行业仍然具备较强的长期增长动力ღ✿，行业还存在较多未被满足的临床需求ღ✿，细分领域的企业在未来一段时间内有望在业绩端保持高速增长ღ✿。”头豹研究院医疗行业高级分析师何婉怡认为ღ✿。
当下ღ✿，受制于国内竞争加剧等多重因素影响ღ✿，“出海”成为衡量创新药市场价值的一把重要量尺ღ✿。“千淘万漉虽辛苦ღ✿，吹尽狂沙始到金ღ✿。”在经历了资本浇灌ღ✿、研发持续推进以及长周期投入之后ღ✿，中国的创新药逐渐步入收获期ღ✿，也引领行业迎来“柳暗花明”ღ✿。
2023年ღ✿，不乏加科思等在内的多家创新药企的License out项目以“分手”告终ღ✿、出海遇阻ღ✿。但也有苦练内功多年的国产创新药出海成功ღ✿。10月底以来ღ✿，由君实生物自主研发的特瑞普利单抗ღ✿、和黄医药自主研发的小分子创新药呋喹替尼ღ✿、亿帆医药自主研发的生物创新药艾贝格司亭α注射液相继获美国食品药品监督管理局（FDA）批准上市ღ✿，标志着我国国产创新药持续走向国际舞台欧美vivoesotvღ✿。
与创新药直接赴海外获批上市的“星星之火”相比ღ✿，出海的另一种方式——license out在2023年呈现出“燎原之势”ღ✿。
记者根据医药魔方NextPharma医药交易数据库信息统计发现ღ✿，截至2023年12月15日ღ✿，国内创新药license out的交易量合计达58笔ღ✿，较2022年全年的44笔增长了32%ღ✿。交易金额方面ღ✿，已披露的2023年license out交易总金额超过465亿美元ღ✿，较2022年的275.50亿美元增长69%ღ✿。
从区域上来看ღ✿，除欧美国家外ღ✿，出海的国家及区域的选择也变得更加多元ღ✿：东南亚ღ✿、西亚ღ✿、北非ღ✿、拉美等市场逐渐成为中国创新药企们出海的目标地ღ✿。
从出海企业的类型来看ღ✿，前几年凯发k8国际网站ღ✿，采用license out模式进行出海的企业普遍是尚未盈利的初创型创新药企（Biotech）ღ✿，2023年采用license out模式出海的大药企数量逐渐增多ღ✿，恒瑞医药ღ✿、石药集团ღ✿、翰森制药等传统大药企出现在了license out的“许可方”名单上ღ✿。
“大药企经过海外自主申报后ღ✿，发现该模式在投入资源ღ✿、时效性及风险等方面不可控因素太多ღ✿。随着行业竞争加剧ღ✿，新药申报上市的时间窗口也在压缩ღ✿，如果企业选择自己申报ღ✿，可能等到产品在海外获批上市时ღ✿，已经抢不到前几名的位置了ღ✿。”医芯资本创始合伙人陈真认为ღ✿，经过几年自主申报的出海路径模式摸索后ღ✿，中国大药企们正变得越来越务实ღ✿。
值得注意的是ღ✿，2023年ღ✿，中国创新药企对外license out的数量首次超过了从海外引进至国内（license in）的项目数量ღ✿。据陈真观察ღ✿，就在这三五年的时间里ღ✿，中国药企完成了从license in到license out的战略反转ღ✿。
此外ღ✿，在不少细分赛道领域ღ✿，国产创新药ღ✿，特别是基于已知靶点的应用型创新研发实力已经走在了世界前列ღ✿，ADC药物（抗体偶联药物）就是其中一例ღ✿。
沙利文的一组数据显示ღ✿，在2023年1月份至11月份ღ✿，ADC等抗体药物在license out交易中的占比达到了56.3%ღ✿，且交易热点多集中在早期研发管线ღ✿，其中临床前和临床一期产品的交易量占比近一半ღ✿。一位行业人士就此评述称ღ✿，这说明“国内的ADC药物研发水平已经接近了国际先进水平”ღ✿。
2022年ღ✿，科伦博泰生物就ADC在研药物与跨国巨头默沙东达成三笔重大授权合作ღ✿，合同总金额近118亿美元ღ✿，彼时ღ✿，该笔交易额在中国医药行业国际授权交易史上排名第一ღ✿；今年12月份ღ✿，百利天恒与百时美施贵宝达成ADC药物独家许可与合作协议ღ✿，8亿美元首付款ღ✿、84亿美元的潜在交易总额ღ✿，不仅创下国内创新药license out交易的首付款纪录欧美vivoesotvღ✿，也一举刷新了全球ADC单药交易总价的纪录ღ✿。
“更多的license out案例出现ღ✿，将提振中国创新药的信心ღ✿，相信中国创新药的发展将进入稳健而蓬勃发展的新时代ღ✿。”陈真表示ღ✿。
在集合了“糖尿病+减重”两大领域的GLP-1赛道ღ✿，全球该类药物主要市场份额被跨国药企巨头诺和诺德和礼来占据ღ✿。GLP-1类药物大卖ღ✿，带动两大医药巨头三季度业绩超预期ღ✿，而销量大增也推动两大医药巨头股价与市值齐飞ღ✿。其中ღ✿，礼来股价一度创历史新高ღ✿，市值一度超过5700亿美元ღ✿。而诺和诺德则超过LVMH集团ღ✿，成为欧洲市值最高的上市公司ღ✿。
基于该领域广阔的市场前景ღ✿，跨国巨头罗氏制药斥资超30亿美元收购GLP-1药物企业ღ✿，而国内药企也纷纷跟进ღ✿。2023年ღ✿，华东医药的利拉鲁肽和仁会生物的贝那鲁肽注射液两款国产GLP-1减肥药获批上市ღ✿。
“诺和诺德司美格鲁肽核心专利将于2026年过期ღ✿，国内企业已争相布局ღ✿，石药集团等多家公司的生物类似药处于临床Ⅲ期阶段ღ✿。随着入局企业持续增加ღ✿，GLP-1赛道竞争愈烈ღ✿，GLP-1药物的研发正朝着长效ღ✿、多靶点ღ✿、口服的方向发展ღ✿，同时不断开拓更多新适应症ღ✿，减重药市场有望迎来快速扩容ღ✿。”何婉怡向本报记者表示ღ✿。
GLP-1的快速发展为医药市场带来了新的增长动能ღ✿，推动企业加速研发创新ღ✿，也激发了整个医药产业的活力ღ✿。“这一发展势头为行业参与者提供了商机ღ✿，也为医药市场注入了新的活力与机遇凯发k8国际网站ღ✿。”吴晓颖认为ღ✿，GLP-1逐步将成为全球降糖药市场增长的主要推动力ღ✿，将拉动整个产业链的快速发展ღ✿，包括GLP-1的上游原材料供应商ღ✿、中游CDMO服务商以及下游药企ღ✿。
不过ღ✿，GLP-1赛道也并非“一路长虹”ღ✿。12月份ღ✿，辉瑞公布了其在研GLP-1类药物的研发进展ღ✿，并宣布不计划将其推进至三期临床阶段ღ✿。来自跨国制药巨头的GLP-1药物研发受挫ღ✿，叠加监管机构对GLP-1药物用于减肥的风险提示ღ✿，近段时间以来ღ✿，GLP-1药物在一级市场和二级市场有“降温”趋势ღ✿。“GLP-1药物市场的冷却现象ღ✿，既受到了一级市场激烈竞争和临床数据影响ღ✿，也受到潜在安全性风险等多方面因素的综合影响ღ✿，未来投资者会采取更为审慎的态度ღ✿。”吴晓颖表示ღ✿。
此外ღ✿，随着入局者增多ღ✿，后来者如何才能分一杯羹ღ✿，GLP-1赛道是否会出现价格战的情况也颇为市场关注ღ✿。
“后入局者要成功打破寡头垄断ღ✿，关键在于创新ღ✿。企业需要在药效ღ✿、服药周期等关键领域展现差异化特色ღ✿，以吸引患者和医疗专业人士的关注ღ✿。同时ღ✿，具备竞争力的价格策略也是赢得市场的关键因素ღ✿。尽管新参与者有望在创新方面取得突破ღ✿，但也需要谨慎平衡价格战的风险ღ✿，确保产品的可持续发展ღ✿。”吴晓颖认为ღ✿。
在“数字中国”与“健康中国”两大国家战略下ღ✿，发展数字健康产业已经成为必然趋势ღ✿。当下ღ✿，人工智能和大数据技术尤其是生成式人工智能技术ღ✿，正在加速与医疗产业深度融合ღ✿。
“大模型是AI时代的灵魂ღ✿。医疗大模型能够在多个领域为医疗行业提供更加智能化ღ✿、精准化ღ✿、便捷化的解决方案ღ✿，包括医院ღ✿、科研机构ღ✿、药械企业ღ✿、互联网医院平台等ღ✿，贯通产学研用全链条ღ✿。”麒麟合盛网络技术股份有限公司的相关技术负责人向本报记者表示ღ✿。
以AI制药为例ღ✿，“人工智能通过赋能药物研发的多个方面ღ✿，比如说靶点发现ღ✿、老药新用ღ✿、化合物筛选ღ✿、分子设计以及优化ღ✿、晶型预测ღ✿、剂型设计ღ✿、临床前实验结果预测ღ✿、辅助临床实验设计ღ✿、患者招募分组等等ღ✿，有望缩短新药研发周期和降低成本ღ✿。”英矽智能联合首席执行官兼首席科学官任峰向本报记者介绍ღ✿。
当下ღ✿，在海外市场ღ✿，谷歌推出专注于医疗保健的模型MedLMღ✿。在国内ღ✿，百度在2023年9月份发布了国内首个“产业级”医疗大模型——灵医大模型ღ✿，并实现了服务架构扩充ღ✿、模型性能增强和体验客户激增三大方向迭代升级ღ✿。此外ღ✿，智云健康ღ✿、医渡科技等也发布了医疗及大健康相关的大模型产品ღ✿。
CIC灼识咨询合伙人王文华向《证券日报》记者表示ღ✿，医疗数字化更成熟地发展有赖于大规模的结构化ღ✿、标准化的医疗数据ღ✿，以及基于此训练出更加精准的算法模型ღ✿。眼下ღ✿，医疗数字化仍处于比较初期的阶段ღ✿，虽然在各个细分领域都有一些令人惊喜的尝试ღ✿，但总体来看ღ✿，应用场景还是相对局限ღ✿，距离成熟的落地应用仍有一段距离ღ✿。
对此ღ✿，同济大学附属同济医院副院长ღ✿、医学影像科主任王培军教授表示ღ✿：“在AI领域ღ✿，数据是基础ღ✿，算力是支撑ღ✿，算法是核心ღ✿。目前的发展趋势主要有三个ღ✿：构建大样本多中心的数据库ღ✿；提升数据敏感性ღ✿、特异性ღ✿、准确性以及稳定性ღ✿；算力需要大幅提升ღ✿。”
医渡科技CEOღ✿、联合创始人徐济铭向《证券日报》记者表示ღ✿，此次大模型技术浪潮下ღ✿，人们更快地形成了集体共识ღ✿，即大模型只有从通用进入到垂直ღ✿，迅速转到产业落地ღ✿，才能证明真正的价值ღ✿。
具体到AI制药ღ✿，任峰向记者表示ღ✿，AI制药要线到N的发展ღ✿，还需要更多的时间和积累ღ✿，以获取更丰富的优质数据ღ✿、复合型优秀人才ღ✿，以及算法的革命性突破ღ✿。这其中最为关键的两个核心ღ✿，一个是数据ღ✿，还有一个是验证ღ✿。“生物医药研发是一个周期很长的过程ღ✿，目前还没有任何一款AI药物已经通过临床二期关键性的药效性和安全性验证ღ✿。我觉得如果有一款AI药物完成了完整的验证流程并在临床上获批ღ✿，或者是在临床二期取得成功凯发k8国际网站ღ✿，那将是一个巨大的成果ღ✿，甚至对行业来说也是重大利好ღ✿。”
“医药生物板块近三年经历较大调整ღ✿，目前位于历史底部ღ✿，长期增长逻辑向好ღ✿。集采ღ✿、谈判降价等政策因素经过消化后边际影响逐步减少ღ✿，同时ღ✿，业内不少企业正积极转型寻求未来发展方向ღ✿。”何婉怡谈及医药行业整体表现时说凯发k8国际网站ღ✿。
首先ღ✿，行业分化加速ღ✿。一方面ღ✿，从整个行业来看ღ✿，“随着技术的不断进步和创新能力的提升ღ✿，生物医药行业将更加注重研发创新ღ✿，推动新药研发ღ✿、技术创新和产品升级ღ✿，一些不具备竞争力或不符合市场需求的企业可能会被淘汰ღ✿。”何婉怡表示ღ✿。
另一方面ღ✿，Biotech赛道也将迎来分化ღ✿。拥有较好产品管线和产品实力的企业估值和再融资会有比较乐观的前景ღ✿，而对于产品管线和技术实力较弱的企业ღ✿，需要收缩开支ღ✿，砍掉价值不高的管线ღ✿，保留最为核心的资产ღ✿。
其二ღ✿，“出海”风高浪急但仍是主旋律ღ✿。当下ღ✿，中国创新药开始逐步迈向收获期ღ✿。对于药企而言ღ✿，“出海”一定程度上代表了研发的突破ღ✿、走向更广阔的市场以及更高的商业回报和公司估值ღ✿。
陈真认为ღ✿，将推进管线更快进行license outღ✿，这既可以与海外药企实现优势互补ღ✿、快速开拓海外销售渠道ღ✿，也可以增加企业现金流ღ✿，无论是对于初创型企业ღ✿，还是传统大药企都将是未来的趋势ღ✿。
与此同时ღ✿，药企将面临海外商业化ღ✿、市场准入ღ✿、专利问题等新挑战ღ✿。“这也要求药企进一步提升在诸多方面的敏锐度和应对能力ღ✿。”吴晓颖向记者表示ღ✿。
其三凯发k8国际网站ღ✿，创新药企与传统药企合作仍将提速ღ✿，并购重组有望升温ღ✿。当下ღ✿，传统药企“牵手”Biotech的案例越来越多ღ✿，一方面ღ✿，传统药企在资金实力欧美vivoesotvღ✿、产品产业化和商业化的优势显现ღ✿，可以弥补Biotech在这些领域的短板ღ✿。另一方面ღ✿，传统药企可借助biotech的研发实力以及产品管线实现丰富自身产品管线ღ✿、创新升级ღ✿。
吴晓颖认为ღ✿：“无论是内资公司还是外资公司ღ✿，在医药行业的转型浪潮中将会有更多形式的合作与重组ღ✿，尤其是产业链上下游ღ✿、商业模式互补的医药类企业ღ✿。我们认为市场上的收并购活动会有所升温欧美vivoesotvღ✿，产业整合也有一定程度加速ღ✿，跨国药企和Biotech将各自发挥在商业化布局ღ✿、研发能力等方面的优势ღ✿，更紧密地合作ღ✿。”
第四ღ✿，数字化浪潮势不可挡ღ✿。当下ღ✿，数字技术正在日益融入医疗健康各领域ღ✿、全过程ღ✿，医疗机构ღ✿、医疗设备制造商ღ✿、药物研发制造企业和新兴互联网医疗技术企业等都在利用数字技术来创造ღ✿、升级医疗产品和服务ღ✿，甚至打造出新的治疗模式ღ✿、商业模式等ღ✿。医疗智能技术的不断创新与演进ღ✿，为医疗行业带来更多的变革与便利ღ✿，赛道内的企业也必将推动医疗科技向更纵深ღ✿、更广泛的领域拓展ღ✿。凯发k8一触即发ღ✿，AI医疗应用ღ✿，天生赢家凯发k8国际ღ✿，凯发k8国际(中国)官方网站ღ✿。凯发k8国际首页ღ✿，
